¿Qué es el Impermanent Loss y cómo mitigarlo?
Si has explorado el yield farming, seguro te has topado con este término. El "Impermanent Loss" o "pérdida no permanente" es uno de los riesgos más grandes y menos entendidos de proveer liquidez en un DEX.
¿Qué es el Impermanent Loss?
El Impermanent Loss es la diferencia de valor entre simplemente mantener (HODL) dos activos en tu billetera y depositarlos en un pool de liquidez. Ocurre cuando el precio de los tokens en el pool cambia después de que los has depositado.
Los pools de liquidez en los DEXs utilizan un algoritmo (el Creador de Mercado Automatizado o AMM) para mantener siempre un balance de valor 50/50 entre los dos tokens del par. Cuando el precio de un token sube, los traders (arbitrajistas) compran el token más barato del pool y venden el más caro, reequilibrando el pool. Este reequilibrio es lo que causa el impermanent loss.
La pérdida se llama "no permanente" porque solo se hace efectiva si retiras tus fondos del pool. Si los precios de los tokens vuelven a su estado original, la pérdida desaparece. Sin embargo, en un mercado volátil, a menudo se convierte en una pérdida permanente.
Un Ejemplo Práctico
Imagina que depositas 1 ETH y 3,000 USDC en un pool, cuando 1 ETH = $3,000. Tu inversión total es de $6,000.
- El precio de ETH sube a $4,000 en un exchange externo.
- Los arbitrajistas ven una oportunidad: compran ETH más barato en tu pool y lo venden más caro fuera.
- Para mantener el balance, el pool ahora tendrá menos ETH y más USDC. Al retirar tus fondos, podrías recibir, por ejemplo, 0.86 ETH y 3,464 USDC.
- El valor total de tu retiro es de $6,928 (0.86 * 4000 + 3464).
- Pero, si simplemente hubieras mantenido tus activos originales (1 ETH y 3,000 USDC), tu valor total sería de $7,000 (1 * 4000 + 3000).
- La diferencia de $72 es tu Impermanent Loss.
En este caso, las comisiones que ganaste por proveer liquidez tendrían que ser mayores a $72 para que tu inversión haya sido rentable.
¿Cómo Mitigar el Impermanent Loss?
Es imposible eliminarlo por completo, pero puedes reducir su impacto:
- Elige Pares Estables: Proveer liquidez para pares de stablecoins (ej. USDC/DAI) o tokens con precios muy correlacionados (ej. stETH/ETH) minimiza el riesgo, ya que sus precios varían muy poco entre sí.
- Busca Protocolos con Altas Comisiones: Si las comisiones que ganas son lo suficientemente altas, pueden compensar y superar cualquier impermanent loss.
- Provee Liquidez en Mercados Laterales: El impermanent loss es más severo en mercados muy volátiles. En mercados con poca volatilidad, el riesgo disminuye.
- Usa Protocolos de Nueva Generación: Algunos DEXs más nuevos (como los de Curve o Balancer) utilizan algoritmos diferentes que están diseñados para reducir el impermanent loss en ciertos tipos de activos.
El Impermanent Loss es el costo de oportunidad de ser un proveedor de liquidez. Es el precio que pagas por ganar comisiones. Entender cómo funciona es absolutamente esencial antes de depositar tus fondos en cualquier pool de liquidez. Siempre compara el rendimiento potencial de las comisiones con el riesgo potencial del impermanent loss.